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title: "Arriazu advierte sobre una posible corrida cambiaria en 2027 y solicita cambios urgentes en la política monetaria"
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description: "El economista Ricardo Arriazu alertó sobre el riesgo de una corrida cambiaria en 2027, señalando que la estrategia del Banco Central para acumular reservas está afectando negativamente el crédito privado y la economía del país."
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date_published: "2026-10-29T16:59:00-03:00"
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author_name: "Cambio Global"
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category_name: "Economía"
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category_description: "noticias sobre la economía global como sistema interconectado de actividades económicas (comercio, finanzas, producción) de todos los países del mundo, impulsado por la globalización, la tecnología y la interdependencia, donde los flujos de bienes, servicios, capital y trabajo cruzan fronteras, creando un mercado mundial integrado y afectando a todas las economías nacionales."
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# Arriazu advierte sobre una posible corrida cambiaria en 2027 y solicita cambios urgentes en la política monetaria

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Durante un encuentro titulado «De sostener a crecer», organizado por Lantia Capital en Puerto Madero, el economista Ricardo Arriazu emitió una fuerte advertencia sobre la situación económica de Argentina. Arriazu destacó que la estrategia del Banco Central de la República Argentina (BCRA) para acumular dólares podría llevar a una corrida cambiaria hacia 2027, si no se implementan cambios urgentes en la política monetaria del Gobierno de Javier Milei. El economista cuestionó la forma en que se están manejando las reservas, advirtiendo sobre su impacto negativo en la oferta de crédito, en los niveles de actividad económica y en la estabilidad macroeconómica general.

La principal advertencia expuesta por Arriazu fue que la estrategia de acumulación de reservas por parte del BCRA podría transformarse en un obstáculo severo para la administración, si persiste en desplazar recursos hacia el sector público en detrimento del financiamiento al sector privado. Arriazu alertó sobre el riesgo de un nuevo proceso recesivo y una consecuente corrida cambiaria hacia 2027 si la actividad económica no logra consolidar un ritmo de recuperación más dinámico. En este contexto, la confianza en el Gobierno se mantuvo casi estancada en octubre, con una caída de más del 20% desde fines de 2025, lo que refleja una creciente desconfianza en la gestión económica.

"Estoy a favor de que acumulen reservas, pero no a costa de asfixiar el crédito interno. De lo contrario, se genera recesión, desconfianza y una corrida cambiaria el año que viene. ¿Para qué acumulo dólares si soy yo mismo el que genera el problema?", planteó Arriazu. Su declaración resalta la necesidad de equilibrar la acumulación de reservas con el mantenimiento de un entorno crediticio saludable, que es fundamental para el crecimiento económico del país. Además, el economista hizo hincapié en que la política monetaria actual no puede seguir ignorando las consecuencias que tiene sobre el crédito privado y, por ende, sobre la economía en su conjunto. La advertencia de Arriazu se suma a las voces críticas que piden un replanteo en la estrategia económica del Gobierno.

El economista Ricardo Arriazu afirmó que, a pesar de haber contado con condiciones favorables como una buena cosecha, hidrocarburos, minería y términos de intercambio positivos, el crecimiento económico se ha limitado a menos del 2%, cuando debería haber alcanzado un 5,5%. Según Arriazu, esta situación se debe a las compras realizadas por el Banco Central de la República Argentina (BCRA).

Arriazu sugirió que el Tesoro debería cesar la absorción de pesos a través de la emisión de deuda y devolver esa liquidez al mercado. En su opinión, cuestionó: "¿Por qué les tomo la plata que el sector privado no está dispuesto a tomar? Déjalo devolverle la plata. Ya prestarán la plata o bajarán la tasa".

El economista enfatizó que un ajuste en la política monetaria podría facilitar una rápida recuperación económica, aunque expresó dudas sobre si las autoridades comprenden realmente la situación actual. "Un cambio de la política monetaria permitiría recuperar rápidamente la economía, pero para eso hay que entenderla. Y yo no estoy seguro de que realmente lo entiendan", sostuvo.

Arriazu argumentó que la compra de dólares por parte del Banco Central es un fenómeno monetario y no está relacionado con el balance comercial. Explicó que cuando la emisión destinada a la compra de divisas supera la demanda real de dinero, es necesario retirar los pesos excedentes para evitar una escalada en el tipo de cambio o en la inflación, un proceso que, según advirtió, ha llevado a la destrucción del crédito.

En su análisis, Arriazu recordó que en 2024 el Gobierno adquirió 25.000 millones de dólares para cancelar deudas e importaciones impagas. Sin embargo, en 2025 se implementó lo que él denominó "la maldita banda", que resultó en cero compras de dólares, ya que se buscaba que el tipo de cambio alcanzara su mínimo. Este año, el enfoque cambió y se decidió no esterilizar las compras si aumentaba la demanda de pesos, lo que llevó a Arriazu a expresar su aprobación: "Me puse de pie y aplaudí".

No obstante, el economista advirtió que, en su intento de adquirir dólares, el Banco Central compró más de lo que el mercado podía absorber. "¿Cómo diablos compró? Destruyendo crédito interno", afirmó, señalando que parte de esos dólares fueron vendidos al Tesoro para el pago de deudas en moneda extranjera.

Arriazu también indicó que el Tesoro ha absorbido pesos excedentes mediante licitaciones de deuda que superan los vencimientos, dejando esa diferencia inmovilizada en el Banco Central. El economista alertó que este aumento en los depósitos públicos no se justifica por un superávit fiscal, afirmando que "le sacó al mercado ARS$18 billones".

Arriazu indicó que el Tesoro ha absorbido pesos excedentes a través de licitaciones de deuda que superan los vencimientos, lo que ha dejado esa diferencia inmovilizada en el Banco Central.

En cuanto a su propuesta, Arriazu expresó: "Yo estoy absolutamente a favor de que compre reservas [el Gobierno] ... pero que no compre reservas a costa de destruir crédito interno". Ante el argumento oficial de que el crédito no se expande porque los bancos no están prestando y la población no desea solicitar préstamos, Arriazu respondió que "puede ser". Sin embargo, cuestionó: "¿por qué les facilito la tarea a los bancos?", refiriéndose a las colocaciones de fondos de las entidades en títulos públicos. A su juicio, si el dinero de los bancos regresa al mercado, "ya prestarán o bajarán la tasa".

En este contexto, su propuesta consiste en que el Tesoro deje de emitir deuda por encima de los vencimientos y que el Banco Central adquiera reservas únicamente en función del aumento de la demanda de pesos, sin esterilizar esos fondos.

Arriazu rechazó de manera contundente la devaluación como una herramienta para la reactivación económica y criticó que el país busque constantemente "el camino rápido" que produce efectos temporales. En su lugar, sugirió que la verdadera solución radica en aplicar "la hormona de la competitividad", lo que implica reducir el costo argentino, disminuir la litigiosidad laboral, comprimir el riesgo país a 100 puntos y reducir la presión tributaria al nivel de Corea, que es del 30%.

En cuanto al riesgo político de cara a 2027, Ricardo Arriazu alertó sobre las repercusiones del riesgo político y económico en el contexto electoral. "Si yo compro reservas a costa de crédito interno, genero recesión, genero desconfianza y genero la corrida del año que viene", advirtió, cuestionando la lógica oficial al afirmar: "¿Para qué acumulo los dólares si yo estoy generando el problema?"

Arriazu sostuvo que las reservas acumuladas no detendrán una posible corrida cambiaria. "El Gobierno en realidad puede pagar toda la deuda y la gente, sin embargo, cree que no la va a pagar. Porque lo que importa no es si puedo pagar la deuda. Lo que importa es si quiero pagarla", afirmó. Además, planteó una pregunta al auditorio: "¿Ustedes creen que si gana, por ejemplo, Kicillof, va a usar las reservas para defender el peso?".

Según Arriazu, el índice de confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella es el mejor indicador electoral del país. Este índice muestra un nivel de confianza más elevado que el registrado durante las gestiones de Mauricio Macri, Cristina Kirchner y Alberto Fernández, aunque inferior al de Néstor Kirchner.

"Pero miren la tendencia", advirtió Arriazu. Según su análisis, la gente tiende a votar por esperanza, y si se siente decepcionada, puede optar por cambiar su voto, como ocurrió recientemente en Brasil. El economista enfatizó que el Gobierno aún tiene tiempo para realizar ajustes necesarios.

En el ámbito de la política económica, el Banco Central de la República Argentina (BCRA) anticipa un "aumento significativo" de la actividad económica hacia finales de año, así como una mayor demanda de pesos.

En cuanto a la situación fiscal, se destaca que algunas provincias lideran el ranking con superávit, mientras que otras se encuentran en los últimos puestos con déficit.

En el mercado, los dólares experimentaron una baja tras varios días de alta demanda, y el riesgo país se redujo en un 2,4%.

Sobre el dólar, se reporta que el dólar mayorista ha detenido su tendencia alcista, aunque se dirige hacia su tercera semana consecutiva de incrementos.

En relación al peso exportador, se señala que uno de cada tres dólares ingresados por colocaciones corresponde a servicios.

Fuente original: [Ámbito Economía](https://www.ambito.com/economia/arriazu-alerto-una-corrida-cambiaria-2027-y-pidio-al-gobierno-cambios-urgentes-n6339384).

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