La incertidumbre electoral golpea al mercado: el S&P Merval pierde tres meses de ganancias y el riesgo país supera los 500 puntos

La presión sobre los activos argentinos

La tercera semana de agosto cerró con un nuevo retroceso en los activos argentinos, acentuando una corrección que parece estar más vinculada a cuestiones políticas que a fundamentos económicos. Durante la semana, se conocieron datos alentadores sobre actividad económica, comercio exterior y reservas, pero los bonos soberanos continuaron siendo presionados a la baja. El riesgo país alcanzó los 532 puntos básicos, y el S&P Merval vio desaparecer, en términos de dólares, las ganancias obtenidas en los últimos tres meses.

Esta tendencia negativa se consolidó con un balance semanal desfavorable: el S&P Merval cayó un 1,2% en pesos y un 1,8% en dólares, mientras que el riesgo país aumentó 26 puntos, cerrando en 506 puntos básicos. En lo que va de agosto, el índice porteño acumula una caída del 14% en dólares, mientras que el indicador soberano ha crecido 76 puntos, marcando su segunda mayor alza mensual del año tras marzo. Los bonos Globales también mostraron un rendimiento cercano al 10%, desvinculándose de la tendencia de otros mercados emergentes.

Desconexión entre la macroeconomía y la confianza del mercado

A pesar de que la macroeconomía presentó más señales positivas que negativas durante la semana, el comportamiento del mercado no reflejó esta realidad. El superávit comercial alcanzó los 2.115 millones de dólares en julio, la actividad económica repuntó un 0,8% mensual en junio y las cuentas públicas lograron un superávit primario cercano a 3 billones de pesos. El Banco Central continuó acumulando divisas, manteniendo las reservas por encima de los 50.000 millones de dólares, al tiempo que el dólar mayorista se mantuvo controlado bajo los 1.500 pesos.

Sin embargo, las diferencias sectoriales son notables, como lo subrayó Juan Manuel Franco, economista jefe de SBS, quien destacó que el repunte del EMAE contrasta con el desempeño de sectores más vinculados al mercado interno. Con la proximidad del ciclo electoral, la caída en la confianza del consumidor y la falta de crecimiento real en los salarios comienzan a tener un impacto significativo en la percepción del mercado, que parece estar priorizando las expectativas políticas por encima de los recientes avances en algunos indicadores económicos.