Merlin Properties enfrenta caídas en su cotización por la exposición a CoreWeave

En las últimas semanas, Merlin Properties ha experimentado un notable descenso en su cotización, que se ha reducido un 25% en los últimos cuatro meses. En junio, sus acciones se negociaban por encima de los 15,60 euros, pero hoy han comenzado la jornada en 11,66 euros. Este retroceso se atribuye principalmente a su creciente exposición a temas relacionados con la inteligencia artificial (IA), a través de su inversión en centros de datos, que son fundamentales para el desarrollo de esta tecnología. La apuesta por estos centros ha variado el perfil de la Socimi inmobiliaria, que no estaba acostumbrada a la volatilidad típica del sector tecnológico.

Durante la primera mitad del año, el impulso del mercado bursátil relacionado con la IA benefició a Merlin. Sin embargo, desde junio, han surgido dudas sobre la financiación del sector y la viabilidad de las recientes alzas, lo que ha llevado a una toma de beneficios por parte de los inversores. Este fenómeno ha sido exacerbado por lo que se ha denominado el 'efecto CoreWeave', que ha intensificado la presión sobre las acciones de Merlin. La incertidumbre en torno a la sostenibilidad de estas subidas ha generado un clima de cautela entre los inversores.

CoreWeave, una compañía estadounidense especializada en centros de datos, se ha convertido en un referente para el mercado en cuanto a la salud financiera del sector vinculado a la IA. La carrera inversora por destacar en el desarrollo de la infraestructura necesaria para esta tecnología ha multiplicado las necesidades de financiación. El aumento en los costos de la deuda ha complicado el panorama financiero, y el mercado ha puesto su atención en empresas como CoreWeave. Solo el pasado viernes, las acciones de la compañía estadounidense se hundieron otro 11,91%. En los últimos seis meses, sus títulos han experimentado un desplome cercano al 50%, reflejando la creciente preocupación sobre la estabilidad del sector y la capacidad de las empresas para sostener su crecimiento en un entorno financiero más restrictivo.

El 'efecto CoreWeave' impacta a Merlin debido a su exposición a la empresa estadounidense. Según un informe publicado hoy lunes por analistas de Jefferies, se indica que "dada la fase inicial de desarrollo de su plataforma de centros de datos, CoreWeave representa solo el 8,6% de los ingresos de Merlin Properties previstos para el primer semestre de 2026". Este nivel de exposición se incrementa al considerar únicamente el negocio de los centros de datos.

Jefferies señala que "dentro de la división de centros de datos, este inquilino supone aproximadamente el 80% de los 160 MW que Merlin tiene operativos o prealquilados en las fases I y II, lo que implica una concentración de inquilinos a corto plazo". Con estos datos, la caída del 11,9% que experimentó CoreWeave al cierre del viernes en Wall Street ha llevado a Merlin a convertirse en uno de los valores más afectados del Ibex en el inicio de la sesión, con descensos que han superado el 2%.

A pesar de las caídas iniciales en Merlin, los analistas de Jefferies han emitido hoy una recomendación de compra de acciones de la compañía. La firma estadounidense presenta varios argumentos que podrían favorecer una recuperación de la empresa española en el Ibex. Destacan que "Merlin tiene la intención de limitar la exposición a un único inquilino por debajo del 20% una vez completado el desarrollo".

Además, incluso en escenarios financieros adversos para CoreWeave, los analistas de Jefferies subrayan que "los contratos de arrendamiento de Merlin en centros de datos incluyen diversas garantías y mecanismos de respaldo, con garantías adicionales en los contratos con CoreWeave". La firma de inversión estadounidense también menciona que "en un escenario de default (de CoreWeave), Merlin destaca las protecciones previstas por la legislación española y los acuerdos contractuales relativos a los equipos informáticos instalados, incluidos los derechos a recibir una compensación en caso de retirada de dichos equipos".

La evolución del negocio de CoreWeave permite enfriar además los escenarios más adversos sobre sus balances. Jefferies pone de relieve en su informe que "Merlin describe el modelo de negocio de CoreWeave como generador de flujo de caja positivo, con la casi totalidad de su capacidad para 2027 ya vendida y procesos de contratación en marcha para 2028 en adelante". Esta situación sugiere una sólida base financiera que podría sostener el crecimiento de la empresa en el futuro.

Una vez analizados todos estos parámetros, Jefferies traslada un mensaje de optimismo sobre la remontada en Bolsa de Merlin. Considera que "la diversificación futura del arrendamiento a medida que la plataforma crece sigue siendo clave, pero creemos que la mayoría de los obstáculos ya están reflejados en el precio" actual de sus acciones, que han caído un 25% desde junio. Por ello, aconseja comprar Merlin, con un precio objetivo de 16 euros por acción. Este nivel no solo permitiría recuperar los máximos alcanzados en junio, sino que también supondría un potencial alcista del 37% respecto a los 11,66 euros con los que partían sus títulos en la sesión de hoy. La recomendación de Jefferies se basa en la confianza en que la empresa podrá superar los desafíos actuales y capitalizar su crecimiento futuro.

Fuente original: Expansión (España).