Accionistas de Madrileña Red de Gas contratan a Goldman Sachs para evaluar su venta

Naturgy, a través de su filial Nedgia, lidera el mercado de distribución de gas en España con una participación del 67%. Le siguen Nortegas con un 13%, Madrileña Red de Gas (MRG) con un 11% y Redexis con un 8%. En este marco, varios de los accionistas de MRG han solicitado a Goldman Sachs que evalúe la venta de sus participaciones en la compañía, según han confirmado diversas fuentes del mercado a EXPANSIÓN. Este movimiento se produce en un momento de cambios en la estructura accionarial de las empresas del sector, donde Naturgy mantiene una posición dominante, aunque también hay operadores independientes significativos como Nortegas, Redexis y MRG.

La posible transacción se da tras la implementación de una nueva normativa retributiva por parte de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) para el período 2027-2032. Esta normativa proporciona mayor claridad sobre los ingresos, lo que facilita la valoración de las empresas en procesos de compra y venta. En el caso de MRG, los principales accionistas son la sociedad estatal china Gingko Tree y el fondo de pensiones holandés PGGM, ambos con un 33,75% de participación, y que estarían abiertos a vender sus acciones. Goldman Sachs estaría trabajando en representación de estos inversores.

Además de Gingko Tree y PGGM, MRG cuenta con otros dos accionistas: EDF Invest, un vehículo vinculado al gigante energético estatal francés EDF, que posee el 20% del capital, y el fondo británico LPPI, que tiene un 12,5% de participación. Estos socios adquirieron sus participaciones en MRG entre 2015 y 2016, tras la compra de la compañía a Morgan Stanley Infrastructure. Esta última había sido el primer accionista del grupo después de que Gas Natural, hoy Naturgy, se viera obligada a vender parte de sus redes de distribución en la Comunidad de Madrid en 2010, como resultado de la adquisición de Unión Fenosa.

La valoración de Madrileña Red de Gas se estima en aproximadamente 2.000 millones de euros. En 2025, la empresa reportó ingresos por un total de 148 millones de euros, lo que representa una disminución del 3,5% en comparación con el año anterior. Cabe destacar que el negocio regulado constituye alrededor del 96% de la facturación total de la compañía.

El EBITDA de Madrileña Red de Gas (MRG) alcanzó los 108 millones de euros en el último año, lo que representa una disminución del 4,4% en comparación con el ejercicio anterior. En cuanto al beneficio neto, este se situó en 40 millones de euros, manteniéndose en línea con el de 2024. Además, la deuda de la compañía, que tiene vencimientos programados hasta 2031, se redujo a 740 millones de euros.

A finales de 2025, MRG operaba en 61 municipios de la Comunidad de Madrid, con una red de aproximadamente 6.179 kilómetros y más de 911.000 puntos de suministro. Con una cuota de mercado del 11,4%, MRG se posiciona como el tercer grupo del sector, por detrás de Nedgia, que tiene una participación del 66,7%, y Nortegas, con un 12,5%. Por su parte, Redexis posee un 8,2% del mercado.

Los posibles cambios en la estructura accionarial de MRG se están produciendo al mismo tiempo que se contemplan movimientos en Redexis. En esta última compañía, los inversores chinos GTFund y CNIC han contratado a BNP Paribas para gestionar la venta de su participación del 33,3%. Asimismo, el fondo británico USS ha decidido contratar a Deutsche Bank para evaluar su participación del 33,3%.

Esta situación podría propiciar una significativa consolidación en el sector de las distribuidoras independientes de gas en España. Nortegas, que cuenta con JPMorgan, Swiss Life, Covalis y White Summit entre sus accionistas, podría estar interesada en adquirir Redexis, lo que la convertiría en la segunda gran distribuidora de gas en el país, solo superada por Nedgia, que además de Naturgy tiene como socios financieros a Allianz y CPP Investment.

En el ámbito financiero, se considera que al menos uno de los asesores que colaborará con Nortegas en este proceso será Citi. Por otro lado, la nueva normativa de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC) establece una retribución anual de 1.191 millones de euros para el periodo que abarca de 2027 a 2032, lo que suma un total de 7.146 millones de euros. Este nuevo marco representa un incremento del 2,3% respecto al anterior, que finalizó el 30 de septiembre pasado.

Fuente original: Expansión (España).