Domingo Cavallo advierte sobre riesgos externos para Argentina y propone acumular reservas

En su reciente publicación en su blog personal, Domingo Cavallo, exministro de Economía, se pronunció sobre los riesgos externos que podrían impactar a Argentina hacia 2027. En este contexto, cuestionó el esquema cambiario actual del Gobierno y propuso que se elimine el cepo cambiario para las empresas. Además, sugirió que el Banco Central debería financiar la compra de divisas mediante la emisión monetaria. Cavallo destacó que, en su opinión, es crucial que la autoridad monetaria acelere la acumulación de reservas internacionales para enfrentar posibles crisis.

Cavallo realizó una comparación entre el actual Gobierno y la gestión kirchnerista, afirmando que "manejan el dólar como lo hacía Moreno". Estas declaraciones se produjeron tras las críticas del presidente Javier Milei, quien había calificado las posiciones del exfuncionario como "impresentables". A pesar de las críticas, Cavallo reiteró la importancia de modificar el esquema monetario y cambiario para fortalecer las reservas, incluso si esto requiere emitir pesos para adquirir dólares. Su postura se presenta como una defensa de la necesidad de un enfoque más flexible en la política cambiaria.

En su artículo titulado "Los riesgos para 2027 no son sólo domésticos. También hay riesgos externos. Por eso es tan importante la acumulación rápida de reservas netas", el exministro subrayó que el debate económico en Argentina está excesivamente centrado en el nivel de actividad, el consumo y las perspectivas de inversión, mientras que se ignoran posibles turbulencias internacionales que podrían surgir. Cavallo argumentó que es fundamental no perder de vista los factores externos que pueden influir en la economía nacional.

Cavallo destacó que, en el contexto de la lucha contra la inflación, el riesgo de una crisis cambiaria futura antes de lograr una estabilización completa de la economía es más peligroso que el riesgo asociado a la emisión de dinero para acumular reservas. Esta perspectiva refleja su preocupación por la vulnerabilidad de la economía argentina ante factores externos que podrían desestabilizarla en los próximos años. En este sentido, el exministro instó a que se tomen medidas proactivas para mitigar estos riesgos y asegurar la estabilidad económica del país.

Domingo Cavallo identificó dos focos principales de preocupación para los próximos meses. El primero se refiere a la posibilidad de una crisis fiscal y financiera en Estados Unidos y Europa, lo que podría derivar en un escenario de estanflación global. El segundo foco está relacionado con Brasil, donde advirtió sobre los riesgos de una depreciación del real, acompañada por una recesión económica. Según su análisis, una combinación de estos factores, sumada a la creciente competencia exportadora de China, podría generar consecuencias negativas para la industria argentina.

El economista también cuestionó el optimismo que algunos sectores del mercado atribuyen a la capacidad del país para aislarse de una eventual crisis internacional, gracias a sus recursos naturales y a la distancia geográfica de los principales conflictos. A su juicio, el potencial exportador y las inversiones asociadas al Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI) no serían suficientes para evitar un escenario de inestabilidad si se deterioran las condiciones financieras internacionales.

En relación con Brasil, Cavallo advirtió sobre la importancia de preservar la integración económica bilateral y evitar que las diferencias ideológicas se traduzcan en obstáculos comerciales. Consideró que una mayor integración de Brasil con los BRICS, en un contexto de crisis occidental, podría modificar el escenario regional.

El núcleo de la propuesta de Cavallo apunta directamente al esquema cambiario que mantiene el Gobierno. Sostuvo que las restricciones que todavía rigen para las empresas y el manejo del tipo de cambio comercial por parte del Banco Central dificultan la acumulación de reservas y contribuyen a mantener elevados el riesgo país y las tasas de interés en pesos.

Por ello, volvió a reclamar la eliminación completa del cepo cambiario y la implementación de un mercado de cambios libre, en el que el Banco Central intervenga principalmente para comprar divisas. Una vez que cuente con suficientes reservas, podría actuar frente a shocks externos transitorios.

En ese marco, propuso que la autoridad monetaria realice compras diarias de dólares a un ritmo previamente anunciado. El objetivo que planteó es acumular no menos de u$s15.000 millones en los próximos doce meses.

En contraste con la postura del equipo económico liderado por Luis Caputo, Domingo Cavallo opinó que las compras de reservas deberían financiarse a través de emisión monetaria en lugar de recurrir a la deuda interna. El economista admitió que el Gobierno teme que esta estrategia pueda tener efectos inflacionarios, pero argumentó que el riesgo de no acumular reservas suficientes podría ser aún más perjudicial. Cavallo también hizo una distinción entre las operaciones del Banco Central y las necesidades de divisas del Tesoro, sugiriendo que el Gobierno debe adquirir dólares para cumplir con sus obligaciones externas utilizando recursos fiscales o mediante endeudamiento, evitando así la emisión para cubrir esos pagos.

Según su análisis, la acumulación de reservas permitiría reducir las tasas de interés, disminuir el riesgo país y facilitar la expansión del crédito bancario. En otro segmento de su publicación, Cavallo expresó su apoyo al objetivo del Gobierno de avanzar hacia una economía más abierta y con un mayor respeto por los derechos de propiedad. Sin embargo, advirtió que las reformas deben llevarse a cabo con una secuencia adecuada y mediante la construcción de consensos. Sostuvo que una implementación desorganizada de los cambios podría resultar en "mucha destrucción y muy poca construcción", además de generar un nivel de insatisfacción social que amenace la continuidad de las reformas.

Cavallo también relacionó el contexto económico con las elecciones presidenciales de 2027, señalando que si el Gobierno no modifica su estrategia económica y de política exterior, podría enfrentarse a un traspié electoral que conlleve un retroceso en términos económicos y sociales. Este nuevo planteamiento resalta las diferencias entre Cavallo y Javier Milei en cuanto a la gestión de la política monetaria. Aunque el exministro apoya el objetivo de reducir la inflación y avanzar hacia una economía más liberal, considera que el esquema actual no asegura una acumulación suficiente de reservas para enfrentar posibles turbulencias externas.

De esta manera, en medio del intercambio de opiniones con el Presidente, Cavallo volvió a plantear una cuestión central para el programa económico: cómo fortalecer las reservas internacionales sin comprometer el proceso de desinflación.

La situación del dólar, los embargos y la recesión presentan un escenario complicado para el presidente de la UIA, Miguel Acevedo, quien se reunirá con el ministro de Economía, Luis Caputo. Acevedo enfrenta numerosos problemas en el sector industrial, mientras que las herramientas disponibles para abordar estos desafíos son limitadas. La incertidumbre económica y la presión sobre el tipo de cambio complican aún más la situación.

En el ámbito tecnológico, Apple ha anunciado oficialmente la primera MacBook Pro con pantalla táctil, generando gran expectativa en el mercado. Se han revelado detalles sobre su precio y la fecha de lanzamiento, marcando un giro histórico en la línea de productos de la compañía.

En cuanto a la situación del Banco Nación, se reportó que las refinanciaciones de deudas cayeron un 55,4% en octubre, alcanzando su menor nivel en comparación con septiembre. Este descenso refleja las dificultades que enfrentan los deudores en el contexto económico actual.

En otras noticias, el dólar blue operó este domingo 1 de noviembre a un valor específico, mientras que el dólar oficial también tuvo su cotización en la misma fecha. Además, el sábado 31 de octubre se registraron los valores correspondientes para ambos tipos de cambio. La compra de dólar ahorro se mantuvo casi estable en septiembre, rondando los u$s3.000 millones, lo que indica una continuidad en la demanda a pesar de las restricciones existentes.

Fuente original: Ámbito Economía.