Wall Street se recupera tras la derrota de Donald Trump y la ola azul demócrata

En una semana marcada por intensos cambios políticos, Donald Trump fue superado por una ola azul que favoreció a los demócratas, mientras que Wall Street enfrentó un tsunami de números negativos. Sin embargo, a pesar de la derrota electoral del presidente, la economía estadounidense parece no estar sufriendo consecuencias inmediatas. El jueves, los tres principales índices bursátiles de Wall Street rebotaron con fuerza, registrando incrementos superiores al 2%.

La jornada electoral del martes fue rápida y contundente, con un escrutinio que reflejó la clara voluntad popular. Los demócratas lograron el control de ambas cámaras del Congreso y también se hicieron con la gobernación de cinco estados, incluyendo algunos con una larga tradición republicana como Texas. La reacción de Donald Trump fue inesperada; aceptó su derrota sin acusaciones de fraude, lo que sorprendió a muchos. El miércoles, se celebraron festejos, pero el jueves los mercados volvieron a su dinámica habitual, aunque la inestabilidad persiste.

La agenda demócrata trae consigo una preocupación adicional: la incertidumbre en torno a la construcción de centros de datos. La situación en los mercados fue severa, con caídas que no se veían desde la crisis provocada por los aranceles recíprocos en abril de 2025. El Nasdaq sufrió una caída del 5,5%, marcando una corrección del 11,6% respecto a los máximos alcanzados en octubre. Por su parte, el S&P 500 retrocedió un 4,4%. Wall Street, que ya enfrentaba dificultades, profundizó su caída, dejando atrás la mera rotación de carteras para dar paso a un hundimiento generalizado.

El Dow Jones Industrial, que no está centrado en el sector tecnológico, también sintió el impacto, con una caída del 3,4%. En medio de esta situación, el precio del petróleo descendió más del 5%, mientras que las bolsas globales mostraron un aumento a pesar de las turbulencias en Nvidia. La preocupación en el mercado se centra en el temor a una espiral de ventas forzadas, lo que ha llevado a cuestionar hasta dónde podrían descender los índices.

El viernes, tras el análisis de la política y los mercados, se dio a conocer la situación laboral en Estados Unidos. En octubre, se generaron 165 mil nuevos empleos netos, de los cuales 159 mil correspondieron al sector privado. Las expectativas eran de solo 70 mil. La tasa de desocupación disminuyó una décima, situándose en 4,1%, lo que también se encuentra una décima por debajo de la definición de pleno empleo que establece la Reserva Federal. Ante este panorama, surge la pregunta de qué diría James Carville, el estratega de Bill Clinton, quien seguramente repetiría su famosa frase: "es la economía, estúpido". La macroeconomía tiene argumentos sólidos para defenderse, no solo por el crecimiento que supera el 3%, sino también por el aumento del empleo a pesar de la amenaza que representa el auge de la inteligencia artificial. En la última semana de octubre, los pedidos iniciales de subsidio por desempleo alcanzaron apenas 189 mil, la cifra más baja en los últimos 57 años. Además, la productividad laboral mostró un incremento del 2,1% interanual y del 3,6% en el tercer trimestre. ¿Qué más se podría exigir, Carville? La inflación podría estar en descenso si no fuera por los shocks provocados por el propio presidente, tales como la guerra de aranceles, el conflicto en Irán y la confrontación con la independencia de la Reserva Federal y la política monetaria.

El vicepresidente JD Vance analizó las razones detrás de la situación con precisión. “Perdimos por cuatro razones: la guerra en Irán, el costo de vida, no poner a América primero y nuestra relación con Israel”, declaró después de que se finalizaran los escrutinios. “La razón real es obvia para cualquiera… es la guerra en Irán. El propio presidente lo mencionó anoche”. Es cierto que Trump lo reconoció primero, aunque también afirmó que no se arrepiente y que lo haría de nuevo. Nadie ignora que Vance se opuso a la guerra, al igual que a las otras tres razones mencionadas. Con un discurso contundente que marcó diferencias, se dio inicio a la carrera por el próximo mandato presidencial. Trump, más callado que nunca, no se pronunció al respecto. Sin posibilidad de reelección, su capital político se ha visto nuevamente afectado. Aún conserva el remanente de su mandato hasta 2029 y es consciente de que, aunque los demócratas controlan ambas cámaras del Congreso, no alcanzan los dos tercios necesarios en el Senado para llevar a cabo un juicio político exitoso. Por esta razón, el papel del vicepresidente se torna crucial. Quizás por ello su discurso fue tan incisivo, ya que podría ser el principal beneficiario si logra reunir los apoyos que faltan.

Wall Street ha eliminado dos preocupaciones de su lista poselectoral.

Donald Trump aún debate el resultado de las elecciones de 2020, en las que Joe Biden le arrebató la presidencia. Sin embargo, en esta ocasión parece haber aceptado la situación y no se anticipa una nueva confrontación. Tras escuchar las declaraciones de Vance y considerando los resultados electorales, Trump también tiene la esperanza de que se logre una desescalada en la tensión con Irán, aunque no tiene claro cómo se llevará a cabo. Esto se debe a que la situación no depende únicamente de las intenciones de la Casa Blanca. Irán, con sus demandas relacionadas con el control de la navegación por el estrecho de Ormuz y las compensaciones económicas que exige, representa un desafío significativo para los intereses permanentes de Estados Unidos en la región. A pesar de esto, el precio del crudo Brent experimentó una caída de 15 dólares por barril en la última semana, lo que sugiere no tanto la existencia de una solución, sino una creciente esperanza de que se pueda encontrar una. Los cambios en el gabinete ya han comenzado, y se anticipa que el secretario de Defensa, Pete Hegseth, no permanecerá mucho tiempo en su cargo, lo que facilitaría un posible cambio de dirección.

Wall Street ha identificado y descartado dos preocupaciones, enfocándose en la principal que lo ha estado inquietando: el futuro del negocio de la inteligencia artificial. La bolsa no abandona la idea de que esta transformación tiene un potencial inmenso, aunque reconoce que ha exagerado en sus expectativas y necesita ajustar sus proyecciones. Este miércoles, las acciones de Nvidia cayeron, mientras que las de los hiperescaladores aumentaron. La agenda del partido demócrata pone énfasis en frenar la construcción de centros de datos, lo que podría beneficiar a los grandes operadores de servidores al moderar su inversión y ayudar a recuperar su flujo de caja. Sin embargo, esto resulta negativo para proveedores como Nvidia, ya que los chips son considerados componentes críticos y los fabricantes no están logrando satisfacer la demanda. La escasez de oferta ha llevado a precios extremadamente altos. Un avance más lento en este sector podría aliviar los presupuestos de gasto de capital y permitir una mejor reflexión sobre las inversiones. Surge la pregunta: ¿podrá la ola azul, con sus restricciones, rescatar a los hiperescaladores de los excesos de su propia ambición?

El miércoles, la respuesta fue que podría ser posible. Sin embargo, la caída drástica del jueves en la Bolsa, marcada por la ira de los inversores, sugirió que probablemente no lo sea. En su estado actual, la inteligencia artificial requiere una inversión física considerable para alcanzar la escala necesaria que satisfaga las expectativas que impulsan las cotizaciones. Si hay un exceso de chips pero falta infraestructura, todos los actores del mercado se verán perjudicados. Esta situación se asemeja a una carrera de relevos: si Estados Unidos se detiene, China podría apoderarse de una porción mayor del negocio que anhela Wall Street. Es preferible que sean las empresas las que determinen la velocidad de desarrollo, en lugar de que lo hagan los políticos.

Amazon está construyendo su mayor centro de datos en Indiana, Estados Unidos. Es importante aclarar que en Texas, el estado que cuenta con la mayor cantidad de centros de datos en construcción, la nueva gobernadora electa, la demócrata Gina Hinojosa, fue clara en su postura. Los centros de datos que han sido aprobados no estarán sujetos a futuras limitaciones. La capacidad instalada proyectada para 2027 y 2028 no se verá alterada. De aquí en adelante, la regulación y las demandas de la población serán determinantes en el resultado. No hay duda de que ha cambiado el enfoque favorable de la política, pero queda por ver si esta transformación será tan intensa como para convertirse en una verdadera restricción operativa.

¿Estamos ante una burbuja? Es el momento adecuado para ponerlo a prueba. La efervescencia del mercado se desinfla con una facilidad sorprendente. No hay nombres que se salven de la crítica. Las Siete Magníficas, a excepción de Apple, que se encuentra más alejada del auge de la inteligencia artificial, han decepcionado. Los hiperescaladores están cotizando un 27% por debajo de sus máximos históricos. El SOXX, el ETF que agrupa a los semiconductores, fue el gran protagonista en la primera mitad del año, cerrando 2025 en 100,38 dólares. Alcanzó un máximo de 218,65 dólares el 22 de junio, con un aumento del 117% en un breve lapso. Sin embargo, el viernes terminó en 136,53 dólares, lo que representa una caída del 37% desde esos picos. De esta manera, entró en un mercado bajista y enfrenta un escenario complicado. A pesar de ello, mantiene un avance del 36% en lo que va del año, y no se rinde, repuntando un 3,5% el viernes. Su valoración es considerada modesta, con un múltiplo inferior a 10 veces las ganancias esperadas. Las utilidades son tangibles, aunque podrían desacelerarse de manera significativa. La volatilidad extrema es su característica principal, con un Beta de 2,41. Un tropiezo de este tipo no significa necesariamente una caída definitiva. Este mercado bajista circunstancial se encuentra en el contexto de un fabuloso mercado alcista secular. En definitiva, es una cuestión de herencia. Si la inteligencia artificial no se cancela, aunque se reajuste y asuma un rol menos prominente, la demanda de chips seguirá siendo urgente mientras continúe la revolución digital.

La preocupación por el endeudamiento relacionado con la inteligencia artificial ha llegado a los fondos de cobertura. Su desapalancamiento abrupto está marcando el ritmo de los mercados en la actualidad. Octubre ha registrado el mayor desarme de posiciones en los fondos dedicados a la selección de acciones en más de diez años, según uno de los principales brokers de primera línea, Morgan Stanley. Las ventas forzadas se dispararon hacia finales de mes, lo que obligó a un recorte drástico de carteras. ¿Estamos ante una burbuja? Es evidente que el posicionamiento era arriesgado y que se está desinflando la euforia. Sin embargo, una liquidación forzada no distingue entre activos de calidad y aquellos que no lo son. Si es necesario vender debido a la activación de límites de pérdida y se debe reducir la exposición al riesgo de manera urgente, la iliquidez presiona y muchos activos sufrirán, incluso aquellos con fundamentos sólidos. Se necesitará más tiempo para evaluar adecuadamente la calidad de los activos en este entorno.

Las acciones tecnológicas y aquellas vinculadas a la inteligencia artificial (IA) aún tienen capacidad para soportar el impacto reciente, devolviendo solo una pequeña parte de las ganancias acumuladas. El índice Nasdaq ha experimentado una corrección, mientras que el S&P 500 se encuentra a mitad de camino en su recuperación. Para que se produzca una depuración en el mercado, es necesario "sacudir el árbol" para que caiga la hojarasca. Estas son las vicisitudes del oficio, que requieren un "poda" periódica para garantizar un crecimiento saludable. A pesar de la crisis energética que afecta a la economía, la rentabilidad fluye generosa en los once sectores del S&P 500, y las valoraciones relativas a la tasa de crecimiento de las ganancias son las más bajas en medio siglo. Se anticipan desaceleraciones parciales, lo cual no resulta sorprendente, ya que se espera un freno en el crecimiento.

Al ampliar la mirada, se pueden identificar varios estabilizadores en acción. La feroz subida de las tasas de interés a largo plazo entre marzo y octubre encendió la sensibilidad hacia el pedal de la IA. Sin embargo, en el último mes, la curva de bonos se desensilló medio punto, lo que podría indicar un cambio en la dinámica del mercado. La posibilidad de que ocurran dos berrinches en simultáneo sería letal para la estabilidad. En cambio, si se alternan, primero los bonos y luego las acciones, se facilita un proceso de digestión ordenado. Es urgente que nada se rompa en este proceso para evitar consecuencias graves en el mercado.

Por esta razón, la Reserva Federal (Fed) ha adoptado una estrategia gradualista de aumento de tasas como medida preventiva ante posibles accidentes en el mercado. La fortaleza de la economía se conserva intacta, lo que es un buen indicador para los inversores. Las recesiones, o el temor anticipado a ellas, son los verdaderos asesinos de los mercados alcistas, y actualmente no se vislumbra ninguna amenaza en el horizonte que pueda alterar esta estabilidad. La Fed se mantiene alerta y cautelosa, asegurando que la economía no se vea comprometida por cambios abruptos en la política monetaria.

Fuente original: Ámbito Economía.